바이오.

K-바이오 기술이전의 거래 상대방이 전통 빅파마에서 뉴코(NewCo)로 이동하며 임상 속도 가속과 반환 리스크 완화가 새 성장 서사로 부상함.

K-바이오 기술이전의 거래 상대방이 전통 빅파마에서 뉴코(NewCo)로 이동하며 임상 속도 가속과 반환 리스크 완화가 새 성장 서사로 부상함. 뉴코는 자산 집중·병렬 진행으로 개발 기간을 대폭 단축하고, 화이자의 멧세라 약 15조원 인수가 원개발사 디앤디파마텍 주가 급등으로 이어짐. 2Q26 실적은 컨센서스 상회 기조로 한미약품·셀트리온이 최대 서프라이즈를 기록함. 자체 신약(엑스코프리·케이캡·자큐보)의 해외 침투와 시밀러·로열티가 이익 레버리지를 만들며 이익 확장 국면이 확인됨. 반면 녹십자는 혈액제제·백신 해외 물량 감소로 어닝 쇼크를 기록하고 SK바이오팜·HK이노엔은 소폭 미스로 종목별 차별화가 뚜렷해짐. 셀트리온 바이오시밀러 매출총이익률이 고마진 신제품 믹스 개선으로 상승세를 이어감.

1H26에는 코스닥3000 목표·액티브ETF 수급 기대로 출발했으나 실질 성과 부재와 삼천당제약 신뢰도 하락, 알테오젠 로열티율 공개, ABL301 2상 지연 등 부정적 이슈 누적으로 섹터가 시장 대비 크게 언더퍼폼함.

1H26에는 코스닥3000 목표·액티브ETF 수급 기대로 출발했으나 실질 성과 부재와 삼천당제약 신뢰도 하락, 알테오젠 로열티율 공개, ABL301 2상 지연 등 부정적 이슈 누적으로 섹터가 시장 대비 크게 언더퍼폼함. 그러나 6월부터 디앤디파마텍 MASH 서프라이즈, 한올 파트너 이뮤노반트 데이터, 녹십자 관계사 Curevo 릴리 피인수 등 펀더멘털 긍정 이벤트가 다수 발생함. 미국이 의약품 관세에서 바이오시밀러를 제외하며 한국 시밀러의 미국 진출 환경이 우호적으로 조성됨. 삼성바이오로직스는 목표주가 180만원으로 상향되고 셀트리온이 신규 시밀러 5종·짐펜트라 성장으로 이익 레버리지를 확대함. 글로벌 빅파마 딜이 2026 run-rate $240bn으로 2019년 최고치 경신 가능성이 거론되며 바닥 통과 후 반등론이 힘을 얻음.

코스닥 활성화 정책의 최대 수혜가 바이오로 지목되며 비중확대 기조가 유지됨.

코스닥 활성화 정책의 최대 수혜가 바이오로 지목되며 비중확대 기조가 유지됨. 연기금 운용평가 벤치마크에 코스닥 5% 혼합, 국가성장펀드 바이오·백신 2.3조원 배정, FDA 임상3상 전용펀드 조성 등 정책 트리거가 집중됨. BBB 셔틀 기술수출 사이클이 지속되며 에이비엘바이오 그랩바디-B가 릴리·GSK 딜로 부각됨. 다만 알테오젠 로열티율 논란과 사노피의 ABL301 우선순위 하향(deprioritize)이 개별 종목 주가 급락 요인으로 작용함. 코스닥 시총 내 바이오 비중 33.4%로 압도적 1위여서 정책 자금 쏠림 시 대장주 수급 레버리지가 가장 큼. 지속적 기술수출이 국내 바이오 기술력 검증과 밸류에이션 상승 모멘텀으로 연결됨.

국내 플랫폼 바이오텍 3사(알테오젠·에이비엘바이오·리가켐바이오)가 빅파마 대형 기술이전을 잇달아 체결하며 섹터 레벨업을 주도함.

국내 플랫폼 바이오텍 3사(알테오젠·에이비엘바이오·리가켐바이오)가 빅파마 대형 기술이전을 잇달아 체결하며 섹터 레벨업을 주도함. 글로벌 M&A가 3Q25 누적 919억달러로 2024년 전체를 초과하고 파트너십 선급금이 전년 대비 2배 증가하며 딜 환경이 급격히 개선됨. EGFR 폐암에서 레이저티닙/아미반타맙 병용요법이 NCCN 선호요법에 등재되며 유한양행·보로노이가 핵심 수혜주로 부상함. MASH·BBB 셔틀·이중항체가 빅파마 M&A 경쟁의 최전선으로 자리잡고, 알테오젠 키트루다 SC가 FDA 승인·출시로 로열티 가시성을 확보함. 삼성바이오로직스는 목표주가 150만원으로 상향되며 Pure CDMO 매력이 재부각됨. 연말 학회 성과와 2026 JPM 파트너링 기대로 투심이 강세로 전환됨.

바이오시밀러가 휴미라·스텔라라·프롤리아 특허 만료로 2nd wave 국면에 진입함.

바이오시밀러가 휴미라·스텔라라·프롤리아 특허 만료로 2nd wave 국면에 진입함. 다만 오리지널의 공격적 가격 인하(ASP 60~80% 할인)로 점유율 상승보다 시장 규모 축소가 두드러지며, 제조 효율화와 유통망 차별화 확보 기업으로 승자가 압축될 전망. 캐털런트 인수에 따른 글로벌 CDMO 공백과 생물보안법 재추진이 삼성바이오로직스·에스티팜·바이넥스 등 비중국 CDMO 수혜로 이어짐. 실적은 전통적 상저하고 흐름으로 하반기 개선이 가시화되며 셀트리온이 원가율 개선을 바탕으로 Top Pick에 오름. 위고비 공급부족 지속이 fill&finish CDMO 수요를 뒷받침함. 대웅제약은 나보타 미국 수출 확대와 낮은 밸류에이션으로 관심주로 부각됨.

4월 AACR 등 글로벌 학회 시즌과 1Q 실적 프리뷰가 겹치며 임상 모멘텀이 집중됨.

4월 AACR 등 글로벌 학회 시즌과 1Q 실적 프리뷰가 겹치며 임상 모멘텀이 집중됨. 5월 한 달간 15건 이상의 M&A·기술이전이 체결되며 BMS-BioNTech BNT327 딜(총 $110억)이 사상 최대 규모로 부상함. 삼성바이오로직스는 CDMO(존속)와 에피스홀딩스(지주)로의 인적분할을 공식 발표하며 지배구조 개편이 본격화됨. 1Q 실적은 고환율·4공장 가동률 상승으로 삼바·SK바이오팜이 서프라이즈를 기록한 반면 한미약품은 북경한미 기저로 일시 역성장함. 하반기 전망 리포트는 트럼프 관세 영향이 제한적이며 코스피 의약품 상승을 전망함. BBB 셔틀·ADC·MASH가 기술이전 수요의 핵심 축으로 자리잡음.

JPM 헬스케어 컨퍼런스를 기점으로 M&A·BD가 핵심 성장 동력으로 재확인됨.

JPM 헬스케어 컨퍼런스를 기점으로 M&A·BD가 핵심 성장 동력으로 재확인됨. 경구 GLP-1 개발 레이스와 IRA 약가 충격, ADC·이중항체 임상 데이터 집중 도래가 최대 화두로 부상함. PBM 개혁 국면에서 바이오시밀러는 프라이빗 라벨과의 선제 제휴가 점유율을 좌우하는 구조로 재편됨. 삼성바이오로직스는 고환율·4공장 풀가동 레버리지와 5공장 4월 준공 기대가 겹치며 실적 성장세를 이어감. 유한양행 렉라자가 K-BIO 첫 빅파마 로열티 사례로 선순환 모델을 확립함. 중국 바이오의 이중항체 기술 재평가로 기술이전 판도가 ADC에서 이중항체로 확장됨.

2025년을 앞두고 글로벌 제약/바이오 트렌드 프리뷰 성격의 리포트가 집중 발간됨.

2025년을 앞두고 글로벌 제약/바이오 트렌드 프리뷰 성격의 리포트가 집중 발간됨. 비만 치료제(GLP-1)·ADC·면역질환 특허만료·AI 신약·M&A/라이선스아웃이 5대 모멘텀으로 제시됨. 국내에서는 알테오젠의 히알루로니다제 기술이전(Merck·Daiichi·Sandoz)과 리가켐바이오 ADC 딜(Ono·Janssen)이 K-BIO 플랫폼 성장 모델로 부각됨. 미국 생물보안법 발의로 삼성바이오로직스·에스티팜·바이넥스 등 비중국 CDMO 수혜 기대가 형성됨. 다만 트럼프 신행정부 의료정책 불확실성과 글로벌 특허절벽이 변수로 지적됨. 임상 데이터 발표와 기술이전 이벤트가 개별 종목 주가 드라이버로 작용할 전망.